ST长油首日大跌临时停牌,重新上市第一股涅槃启示录

  • 时间:
  • 浏览:2
  • 来源:3分彩网投平台-3分彩投注平台_3分彩娱乐平台

蛰伏四年半,1月8日ST长油在上交所重新上市,成为A股史上退市后重新上市第一股。公司股票代码改为501975。但ST长油恢复上市首日却以股价大跌登场。该股开盘即大跌35%,想要股价跌幅缩窄至28.31%,报3.09元,因盘中交易价格较开盘价首次上涨超10%而被临时停牌。

ST长油1月7日晚间公告表示,长航油运1月8日将以ST长油的代号回归A股。不过,与退市之后 的代码500087不同,ST长油重新上市的代码变更为501975。公告显示,公司的总股数为5,023,50,024股。本次上市的无限售流通股的数量为1,898,551,957股。重新上市首日,公司股票价格不设涨跌幅限制,开盘参考价为公司重新上市前在转让系统最后交易日的收盘价,即4.31元/股。次个交易日起,公司股价涨跌幅限制恢复为正负5%。

招商局集团副总经理王宏、南京市政府副秘书长朱长会、长航油运董事长苏新刚等出席上市仪式。

长航油运董事长苏新刚在上市仪式的致辞中表示,公司1993年9月设立,1997年6月上市,2014年6月退市后浴火重生,好快实施债务重整和市场化改革,并通过自身持之以恒的努力,成为全球第四、亚洲第一的MR油轮船东,资本形态学 明显改善,资产质量明显提高,盈利能力和持续经营能力明显增强,业已回归至可持续发展的良性轨道。公司未来将立足招商航运平台,以重新上市为起点,谋划创新发展新蓝图,致力于成为全球领先的中小船型液货连输服务商。

招商局集团副总经理王宏,南京市政府副秘书长朱长会,招商局集团原副董事长、中国外运长航集团原董事长、中国国际货代学会会长赵沪湘与中国长江航运集团南京油运股份有限公司董事长苏新刚一起去为中国长江航运集团南京油运股份有限公司A股股票交易鸣锣开市。

ST长油首日大跌临时停牌

不过,ST长油恢复上市首日却以股价大跌登场。上交所表示,ST长油今日上午交易再次出现异常波动。本所决定,自2019年01月08日09时31分现在结速了了暂停ST长油交易,自2019年01月08日10时01分起恢复交易。恢复交易后,如该证券交易再次再次出现异常波动,本所可实施第二次盘中临时停牌,停牌时间持续至今日14时57分。

时隔4年重回上市

据悉,1997年6月长航油运在上交所上市。从2010年现在结速了了,长航油运创下了连续4年亏损的纪录,四年亏损总额近50亿元,公司因此于2014年退市。此后于2014年8月6日在新三板挂牌转让(证券简称长油5,证券代码50061)。

今年6月4日,长油5向上交所提交了重新上市申请,是沪市公司退市后申请重新上市的首单个案。

11月2日晚间,长油5发布公告称,上交所已同意公司股票重新上市交易。

11月7日,长油5再度公告,鉴于上述事项,公司拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

ST长油在重新上市公告中表示,公司地处经营业绩下滑、同业竞争、公司股票在较长一段时间内无法现金分红、未来三年盈利预测实现不选用性、公司肯能因现金分红能力不足而无法进行股权类再融资等风险。公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素,在重新上市初期切忌盲目跟风“炒新”,应当审慎决策、理性投资。

长航油运涅槃启示录

从“央企退市第一股”到“重新上市第一股”,从盲目转型、激进扩张因为公司连续亏损、黯然退市,到通过剥离亏损资产、进行债务重组,能够公司连续盈利、重新上市,长航油运的涅槃重生留给市场众多的启示。

反思转型与扩张

作为南京市西北城区的地标性建筑,驱车沿着中山北路前行,远远就能望见高耸的长航油运办公大楼。在这座褐色建筑的映衬下,立交桥前的交通信号灯显得十分醒目,红灯和绿灯的交错成为长航油运多年命运的写照。

1月8日,这家历经风雨的公司将再次敲响上市的钟声。

在重新上市的前夜,长航油运相关业务负责人李刚(化名)在接受记者采访时感慨道,“公司从‘央企退市第一股’到‘重新上市第一股’,还要能说是‘时也,运也,命也’。”

“一点人1993年成立后无缘无故从事长江流域的油运,市场很稳定。但也正肯能没办法 ,502年起,中石化现在结速了了在沿江建设‘三江管道’,建成之后 一点人50-90%的内河油运业务一下子没哟。市场的巨变逼迫长航油运不得不转型。”

而在当时,两方面的因为决定了长航油运选用“由江入海”,由长江油运向远洋油运转型:

一方面,505年,国家提出了“国油国运”的战略,鼓励我国航运企业建造大型油轮。鉴于我国每年50%的石油靠进口,其中50%的石油又是通过外轮运输。国家为减少石油运输的对外依存度,且当时国际油运正地处景气周期,这让长航油运就看了肯能。

买车人面,“当时国资委正推进央企整合,甚至流传着‘三年内做到行业前三,因此国资委给一点人找婆家’的说法,而建造VLCC(超大型油轮)还要能好快把规模做大,这是长航油运转型远洋油运的大背景”,曾长期跟踪长航油运的某大型券商研究员王明(化名)告诉中国证券报记者。

于是,长航油运一方面通过资产重组,获得了实控人长航集团的完整篇 海上运输资产,待507年底资产重组完成后,公司证券简称也在508年初由“南京水运”更名为“长航油运”。更重要的则是,长航油运通过建造和租赁VLCC,现在结速了了好快做大规模,扩张运力。

据统计,505年至508年,长航油运签订了大慨36艘船舶的建造合同,其中6艘是VLCC。一起去,长航油运还签订了20艘油轮的长期期租合同,其中一半是VLCC。截至508年年底,长航油运总运力达58艘、182万吨载重,是505年总运力的3倍左右。

地处国际油运行业的景气周期时,规模效应立竿见影。508年,长航油运实现营业收入31.92亿元,归母净利润5.96亿元,达到历史顶峰。

因此,巨大的规模又是一把“达摩克利斯之剑”,一旦国际油运行业进入下行周期,必将从长航油运的头顶上落下。

一点人说,508年,美国次贷危机演化成国际金融危机,原油需求疲软,运力严重过剩,运价掉头向下。“一点人的VLCC船队盈亏平衡点在TCE(等价期租租金)3万美元以上,而那个之后 TCE一下子跌到1万美元以下,亏得很厉害。”李刚说。

但此时的长航油运,已是“船大掉头难”。

伴随长航油运规模好快做大的,是债务的急剧膨胀和资产负债率的大幅飙升。505年到508年,长航油运的债务规模从6.7亿元膨胀至73亿元,资产负债率从31.94%大幅飙升至61.69%。其中,绝大多数负债都来自于银行贷款。

怪怪的是造价高昂的VLCC,成为长航油运必须承受之重,“一点人每艘VLCC的建造成本都有1亿美元以上。而正当国际油运市场陷入低迷之时,一点人又恰好迎来交船高峰期,运价和成本的倒挂使得运力越高亏损越大,因为公司2010到2014年连续四年亏损退市。”

即便如今重新上市在即,李刚回想起当年仍然心有余悸,“当时一点人的转型太激进了,VLCC一下子就造了19艘,没办法 充分考虑到行业周期波动的风险和债务负担过重的风险。实在 现在又重新上市了,但转型的方向如可选用、节奏如可把握,这前要一点人长期反思。”

王明则指出,“不光是长航油运,一点一点国企和大型民企,肯能有融资上的优势,都一点有扩张的冲动,怪怪的是近两年陷入流动性危机的大型民企,一点一点都有拼命加杠杆,盲目转型,激进扩张,大把大把地花钱最后反一点一点 把日子过穷了。”

因为深长的是,退市后负债累累、融资受限的长航油运却逐渐过上了富日子。

退市后,长航油运首先做的一点一点 剥离VLCC资产。“2014年,中国外运长航集团与招商局集团成立了合资公司China VLCC,把一点人的VLCC船队完整篇 接了过去,曾经等于是把一点人的‘出血点’给堵住了,让一点人要能轻装上阵。”李刚表示。

长航油运旗下MR型油轮“永和”轮,5万吨级

长航油运旗下MR型油轮“大庆453轮”的船长陶大强说,“拿一点人这艘MR船来说,即便是前几年公司亏损的之后 ,一点人的效益也无缘无故很稳定,基本很少抛锚停留,客户也都有国内外的大型企业,货源也比较稳定。2018年一点人肯能跑了快40个航次,频率非常高。”

除了提高资产质量,长航油运这几年也通过内内外部改革,采取了一系列降本增效的土办法。陶大强举例说,“之后 一点人修船啊、除锈啊,都有交给船厂搞,现在都有买车人搞,包括船上的物料供应,之后 是有需求就提供,现在要求工装那此的多洗洗能用继续用。”

李刚表示,“那此年,一点人也在反思企业发展过程中,规模、质量、效益的顺序大大问题 。之后 一点人追求的是规模-效益-质量,现在则要把质量放上首位,在保证质量的前提下追求效益,在效益增长的前提下保持适度的规模。”

债转股的实践与启示

“公司重新上市了,一点人总算给了股东八个交待!”长航油运董秘曾善柱对中国证券报记者表示。

长航油运退市之时,共有约12万户股东选用了坚守。而除了散户和游资,长航油运的前十大股东尤其值得关注。这其中,除了第一大股东中国外运长航集团,其它九大股东均为以建行江苏省分行为代表的金融机构,它们均是由债转股而来。

根据长航油运发布的公告,截至2014年11月3日,共有95家债权人向管理人申报债权,经管理人初步确认的债权总额约为115.51亿元。其中,23亿元债务用防止资产的价款清偿,约50亿元为留债。剩下的62亿元的债务,便是通过债转股进行化解的。

而除了剥离亏损资产,长航油运要能重新上市的另一大关键手段一点一点 债转股。“一点人当时肯能通过剥离VLCC资产清偿了23亿元的债务了,但这人 点一点 小头,还是要靠债转股要能真正降低财务杠杆,这也是整个重组的关键。”李刚表示。

2014年11月20日,长航油运召开出资人会议,审议了权益调整方案。权益调整分为两每种:一是以资本公积转增股票,共计转增约16.29亿股;二是全体股东让渡10.85亿股。两者合计27.14亿股,完整篇 用于抵偿每种债务。

在股东让渡每种,第一大股东南京油运让渡其持股总数的50%,一点中小股东让渡其持股总数的10%。这引起了一点一点中小股东的不满,当天参加出资人会议的一点一点中小股东现场抱怨,“亏损是决策层失误因为的,如可重整要一点人普通股民来让渡偿还?”

但通过计算就会发现,肯能接受这人 让渡方案,债权人账面上亏得更多。当时股票抵债的价格为2.50元/股,而股票停牌前的价格为0.83元/股,肯能债权人接受这人 重整方案一段话,因为账面上马上就将浮亏63.9%。

记者了解到,在当时,债权人一现在结速了了要求小股东让渡得更多,经过反复博弈才达成曾经的结果。李刚回忆称,“当时一点人跟债权人进行了多轮谈判,形成八个基本的意见后,最后才通过司法途径进行了债转股,但方案基本是双方一起去协商的结果。”

长航油运的债转股在当时也创造了几次“最”:进入守护进程时间最短,涉及债务规模最高,清偿率最高,债权人会议和出资人会议表决通过率最高。没办法 ,长航油运的债转股为那此要能最终落地?关键是对重新上市的预期。

在2014年退市之初,长航油运就明确了重新上市的目标。李刚表示,“接受债转股的一点一点都有银行,一点人想要按照2.50元/股的抵债价格进行转股,肯定是肯能一点人对于一点人重新上市抱有预期,也是一点人的重组要能最终推进下去的重要因为,因此根本做不了。”

这人 案例也入选了2014年度最高法院十大经典民事案例。中国政法大学教授李曙光认为,通过债转股,没办法 复杂性的央企退市重整案件最终取得了巨大的成功,债权人的全额受偿和公司的扭亏为盈都得以逐步实现。归结起来,主要经验有如下三点:一是市场化的土办法,二是法院的主导作用,三是管理人团队的努力。

而长航油运在债转股后扭亏为盈并最终上市,也让参与债转股的金融机构获得巨大回报。

2014年6月4日最后八个交易日,长航油运股价定格在0.83元/股。2015年4月20日,长航油运在三板交易的第一天成交价为0.87元/股。此后,长航油运股价连续上涨,至2017年2月27日表态再次停牌前,创出4.31元/股的新高,与退市时相比暴涨419.28%。

一起去,债转股取得的“多赢”的效果也让长航油运上市后的债务融资更加顺畅。

根据相关规定,上市公司最近三年未进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。

而鉴于长航油运未分配利润为负,公司实现的利润将优先用于弥补之后 年度的亏损,直至公司不地处未弥补亏损。因此,公司肯能在较长一段时间内无法进行现金分红的风险,公司进行股权类再融资的能力将受限。

在此背景下,重新上市后,债权融资将成为未来较长一段时间内长航油运再融资的主要土办法。“退市后,肯能重组的关系,一点人这几年的融资是受限的,要提高一点人在银行的评级还有八个过程,而随着一点人重新上市,肯能有金融机构寻求和一点人建立战略战略合作者关系。”

退市与重新上市的思辨

长航油运重新上市,其意义不止于公司和公司股东,对于国内整个资本市场的制度建设,都有着“牵一发而动全身”的意义。“往大了讲,一点人作为A股第八个吃螃蟹的,也否有给重新上市立下了八个标杆。”李刚表示。

11月2日,上交所在同意长航油运重新上市后的《答记者问》中表示,“这次长航油运重新上市,是重新上市制度实施以来的首单实践,对市场具有一定的积极意义,打通了公司上市、退市、重新上市的通道,能够形成比较明确的制度预期。”

“这段话因为长油不会是最后一家重新上市的公司,总要有想要者。”国内某大型券商前保荐代表人、知名投行人士王骥跃对中国证券报记者表示。

实际上,长航油运重新上市肯能让老三板的一点一点公司摩拳擦掌。而肯能仅仅以“最近八个会计年度扣非净利润为正,且累计超过50万元”作为重新上市的基本条件来看,表态2017年业绩的企业中,有多达10家公司符合标准。

一点一点老三板公司也肯能迫不及待地推进上市事宜。天创5表示,正与有关方面积极开展重新上市相关工作;南洋5也发布公告称,公司正与中介机构积极推进重新上市工作。另外,曾经的“主动退市第一股”国机重装也正在积极争取重新上市。

不过,也都有所有“老三板”股票都有重新上市的肯能。比如,从创业板退市的欣泰3,创业板没办法 重新上市制度安排,且其退市原肯能欺诈发行,具有违法不可纠正、影响不可消除形态学 。因此,在目前的制度框架下,欣泰3无法重新上市。

当然,并都有财务数据达标就具备了重新上市的条件。肯能一点一点 通过变更实控人、主业等手段,在形式上、数字上达到每种重新上市申请条件,但公司主业不足扎实,仍不足持续经营能力,也未建立有效公司治理,其在实质上仍不符合重新上市条件。

以长航油运为例,接近上交所的人士表示,与一点谋求重新上市的已退市公司相比,长航油运的“底气”来自于“三无一有”,即长油的主营业务没办法 地处变化、实际控制权没办法 地处变更、经营管理层没办法 地处重大变动、公司主营业务具有盈利能力和持续经营能力。

一起去,重新上市的通道打开后否有有会留下制度套利的后门?对此,上交所表示,将坚决杜绝制度套利行为,对于一点经营空壳化、僵尸化,主营不突出的公司,将依法依规不予受理肯能不予同意其重新上市。

2018年12月27日,长航油运表态将于2019年1月8日挂牌上交所,成为“重新上市第一股”的一起去,中弘股份则走完了在A股的最后八个交易日,成为“面值退市第一股”。曾经的“擦肩而过”,因为深远。

上交所表示,重新上市制度“主要目标是要建立起能还要能下的市场机制,为已退市的公司,在其持续经营能力和公司治理水平显著改善后,提供重新上市的路径。这是一项支持资本市场健康发展的基础性制度,能够疏通退市渠道,保护中小投资者利益。”

“既然交易所放开了八个口子,允许肯能退市的长油重新上市了,就更要加大对应该退市的公司的清理力度。肯能该退的必须退,退市依然艰难,就一蹶不振 了重新上市机制的立法本意了。”王骥跃表示。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也建议,前要降低退市的门槛,“比如从财务指标上来说,A股年年都上演‘保壳大战’,通过非无缘无故性损益粉饰财务报表。我建议连续四年亏损这人 退市指标不须看净利润,前要看扣非后净利润,曾经要能进一步加大退市的力度。”